[Support-3]

DeFi Yield Aggregators



      DeFi (Decentralized Finance) ได้เปิดโลกแห่งการสร้างผลตอบแทน (Yield) จากสินทรัพย์ดิจิทัล หรือที่เรียกกันว่า "Yield Farming" อย่างไรก็ตาม การจะไล่ล่าหาผลตอบแทนสูงสุด (APY) ด้วยตนเองนั้นมีความซับซ้อน ใช้เวลา และมีค่าใช้จ่าย (Gas Fee) สูงมาก
      นี่คือ จุดที่ Yield Aggregators (หรือ "Vaults") เข้ามามีบทบาท โดยทำหน้าที่เป็น "ผู้จัดการกองทุน" หรือ "หุ่นยนต์" อัจฉริยะที่ทำงานอัตโนมัติบน Smart Contract เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ใช้งาน

DeFi Yield Aggregators คืออะไร
      พูดให้เห็นภาพง่ายที่สุด DeFi Yield Aggregators คือ "ผู้จัดการกองทุน" หรือ "หุ่นยนต์อัตโนมัติ" ในโลก DeFi ที่ช่วยเรานำสินทรัพย์ดิจิทัลไป "ทำฟาร์ม" (Yield Farming) เพื่อสร้างผลตอบแทนให้ได้สูงสุด โดยที่เราไม่ต้องทำเอง
ปัญหาที่มันช่วยแก้ การทำ Yield Farming ด้วยตัวเองนั้นยุ่งยากมาก คุณต้อง:
      ●    ตามหาว่าแพลตฟอร์มไหน (เช่น Aave, Compound, Curve) ให้ดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนดีที่สุดในขณะนั้น
      ●    ต้องคอยกด "เก็บเกี่ยว" (Harvest) ผลตอบแทน (เช่น เหรียญ Governance) ด้วยตัวเอง
      ●    ต้องนำผลตอบแทนที่ได้ไป "ลงทุนซ้ำ" (Reinvest) เพื่อให้เงินทบต้น
      ●    ทุกขั้นตอนที่กล่าวมา เสียค่า Gas (ค่าธรรมเนียมเครือข่าย) แพงมาก โดยเฉพาะบน Ethereum
สิ่งที่ Yield Aggregator ทำ
      ●    รวบรวมเงินทุน (Pooling Funds) รับฝากสินทรัพย์จากผู้ใช้หลายๆ คนมารวมไว้ใน "Vault" (ตู้เซฟ) เดียวกัน
      ●    ใช้กลยุทธ์อัตโนมัติ (Automated Strategies) Smart Contract ของ Aggregator จะนำเงินก้อนใหญ่นี้ไปลงทุนในโปรโตคอลอื่นที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดตามกลยุทธ์ที่ตั้งไว้
      ●    ทบต้นอัตโนมัติ (Auto-Compounding) นี่คือหัวใจสำคัญ Aggregator จะคอย "เก็บเกี่ยว" ผลตอบแทนที่ได้ แล้วนำไป "ลงทุนซ้ำ" (ทบต้น) ให้อัตโนมัติ อาจจะวันละหลายครั้ง
      ●    ประหยัดค่า Gas (Gas Saving) เพราะการทำธุรกรรม (เก็บเกี่ยว, ลงทุนซ้ำ) ทำเพียงครั้งเดียวโดยระบบ แต่ใช้เงินทุนรวมจากผู้ใช้ทุกคน ทำให้ต้นทุนค่า Gas ต่อคน "ถูกลงมหาศาล"

จุดเริ่มต้นของ DeFi Yield Aggregators
จุดกำเนิดของ Yield Aggregator นั้นเชื่อมโยงโดยตรงกับยุค "DeFi Summer" ในปี 2020
      ●    ผู้บุกเบิก แพลตฟอร์มที่ถือเป็น "ต้นแบบ" และผู้บุกเบิกวงการนี้คือ Yearn Finance (YFI)
      ●  ผู้สร้าง สร้างโดยโปรแกรมเมอร์ชื่อดัง Andre Cronje
      ●    แนวคิดเริ่มต้น Andre Cronje สร้างมันขึ้นมาเพื่อแก้ปัญหาของตัวเอง (Solve his own problem) ในตอนแรก (ใช้ชื่อว่า iEarn)
      ●    ปัญหา ในยุคนั้น แพลตฟอร์ม Lending (เช่น Aave, Compound) ให้ดอกเบี้ยเงินฝาก (เช่น Stablecoins) ไม่เท่ากัน และเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา Andre ขี้เกียจที่จะต้องคอยย้ายเงินของตัวเองไปมาเพื่อหาที่ที่ให้ดอกเบี้ยดีที่สุด
      ●  วิธีแก้ เขาจึงเขียน Smart Contract เพื่อให้มัน "ย้ายเงิน" ไปยังแพลตฟอร์มที่ให้ดอกเบี้ยสูงสุด "โดยอัตโนมัติ"
      ●    การวิวัฒนาการ แนวคิดนี้ได้พัฒนาต่อมาเป็น "Vaults" (yVaults) ซึ่งไม่ใช่แค่ย้ายเงินฝาก แต่ใช้กลยุทธ์ที่ซับซ้อนขึ้น เช่น การไปฟาร์มใน Liquidity Pool, รับ Reward Token, ขาย Token นั้น, แล้วนำกลับมาทบต้น กลายเป็น "Yield Aggregator" ที่เรารู้จักกันในปัจจุบัน และเป็นแรงบันดาลใจให้แพลตฟอร์มอื่นๆ อีกมากมายเกิดขึ้นตามมา

หลักการทำงานให้ผลตอบแทนงอกเงย?
      Yield Aggregators ไม่ได้สร้างผลตอบแทนขึ้นมาเอง แต่ใช้วิธีการที่ชาญฉลาดในการนำเงินของผู้ใช้ไปลงทุนต่อในโปรโตคอล DeFi อื่นๆ (เช่น แพลตฟอร์ม Lending หรือ Liquidity Pools) และนำกำไรที่ได้กลับมาทบต้นโดยอัตโนมัติ
การรวบรวมเงินทุน (Pooling Funds)
      ○    ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ (เช่น Stablecoins, ETH, WBTC) เข้าไปยัง "Vault" (ตู้เซฟ) ที่ตนเองสนใจ
      ○    Aggregator จะรวบรวมเงินทุนของผู้ใช้หลายๆ คนไว้ในที่เดียว (Pool)
      ○    การรวมเงินทุนนี้สำคัญมาก เพราะช่วย "หารค่า Gas" (Socializing Gas Costs) ทำให้การทำธุรกรรมที่ซับซ้อนคุ้มค่า แม้จะเป็นเงินทุนจำนวนน้อย
การใช้กลยุทธ์ (Implementing Strategies)
      ○    แต่ละ Vault จะมี "Strategy" (กลยุทธ์) ที่กำหนดไว้ใน Smart Contract ว่าจะนำเงินทุนไปทำอะไรต่อ
      ○    กลยุทธ์แบบง่าย นำเงินไปฝากในแพลตฟอร์ม Lending (เช่น Aave, Compound) ที่ให้ดอกเบี้ยดีที่สุดในขณะนั้น และคอยย้ายเงินอัตโนมัติเมื่อมีที่อื่นให้ผลตอบแทนสูงกว่า
      ○    กลยุทธ์แบบซับซ้อน (เช่น การฟาร์มใน Liquidity Pool)
              1.    นำสินทรัพย์ไปฝากใน Pool (เช่น Curve) เพื่อรับ LP Token
              2.    นำ LP Token นั้นไป Stake ต่อในแพลตฟอร์มอื่น (เช่น Convex) เพื่อรับ Reward Token (เช่น CRV, CVX)
              3.    เก็บเกี่ยว (Harvest) Reward Token ที่ได้
              4.    ขาย Reward Token นั้นเพื่อแลกกลับมาเป็นสินทรัพย์ตั้งต้น
              5.    นำสินทรัพย์ตั้งต้นที่ได้เพิ่มมา กลับไปลงทุนในข้อ 1 ใหม่
การเพิ่มผลตอบแทนทบต้นอัตโนมัติ (Auto-Compounding)
      ○    นี่คือ หัวใจสำคัญ ของ Yield Aggregator
      ○    แทนที่ผู้ใช้จะต้องคอยกด "เก็บเกี่ยว" (Harvest) ผลตอบแทนด้วยตนเองทุกวัน (ซึ่งเสียค่า Gas ทุกครั้ง)
      ○    Smart Contract ของ Aggregator จะทำการ Harvest และ Reinvest (ลงทุนซ้ำ) ให้โดยอัตโนมัติ
      ○    การทบต้น (Compound) ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง (อาจจะทุกชั่วโมงหรือทุกวัน) จะเปลี่ยน APR (ผลตอบแทนรายปีแบบไม่ทบต้น) ให้กลายเป็น APY (ผลตอบแทนรายปีแบบทบต้น) ที่สูงกว่ามาก

กลยุทธ์ยอดนิยมที่ทั้งผู้ใช้ทั่วไปและ Yield Aggregators ใช้กัน



1. การเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง (Liquidity Providing - LP)
นี่คือกลยุทธ์ "คลาสสิก" และเป็นหัวใจสำคัญของ DeFi โดยเฉพาะใน Decentralized Exchanges (DEX)
หลักการทำงาน
      ○    DEX (เช่น Uniswap, PancakeSwap, Curve) ต้องการ "สภาพคล่อง" (เงินทุน) เพื่อให้คนสามารถมาแลกเปลี่ยน (Swap) เหรียญได้
      ○    คุณนำสินทรัพย์ "เป็นคู่" (โดยทั่วไปคือ 2 สกุล เช่น ETH/USDC หรือ BNB/BUSD) ไปฝากไว้ใน "Pool" ของ DEX นั้น
      ○    เมื่อฝากแล้ว คุณจะได้รับ "LP Token" กลับมา ซึ่งเป็นเหมือนใบเสร็จยืนยันว่าคุณเป็นเจ้าของส่วนแบ่งใน Pool นั้น
ผลตอบแทนที่ได้ (มี 2 ส่วน)
      ○    ค่าธรรมเนียมการเทรด (Trading Fees) คุณจะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม (เช่น 0.3%) จากทุกคนที่มาแลกเปลี่ยนเหรียญใน Pool ที่คุณฝาก
      ○    ผลตอบแทนจากการ "ฟาร์ม" (Farming Rewards) (นี่คือส่วนสำคัญ) แพลตฟอร์ม DEX มักจะ "จูงใจ" ให้คนมาฝากสภาพคล่อง โดยการแจก Reward Token (เหรียญของแพลตฟอร์มเอง เช่น UNI, CAKE, CRV) ให้กับคนที่ถือ LP Token
ความเสี่ยงสำคัญ
      ○    Impermanent Loss (IL) ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของกลยุทธ์นี้ คือการที่มูลค่าของสินทรัพย์ "ใน Pool" น้อยกว่าการ "ถือไว้เฉยๆ" (HODL) หากราคาเหรียญใดเหรียญหนึ่งในคู่เหรียญนั้นเปลี่ยนแปลงไปมาก

2. การให้กู้ยืมและกู้ยืม (Lending & Borrowing)
นี่คือกลยุทธ์ที่เรียบง่ายและมีความเสี่ยง (ด้านราคา) ต่ำที่สุด
หลักการทำงาน
      ○    คุณนำสินทรัพย์เดียว (Single Asset) เช่น USDC, USDT, ETH, BTC ไปฝากไว้ในแพลตฟอร์ม "Money Market" (เช่น Aave, Compound)
      ○    แพลตฟอร์มจะนำเงินฝากของคุณไปให้คนอื่น "กู้ยืม"
ผลตอบแทนที่ได้
      ○    คุณจะได้รับ "ดอกเบี้ย" (Interest APY) จากผู้กู้
      ○    ในบางแพลตฟอร์ม อาจมีการแจก Reward Token (เช่น COMP ของ Compound) เพิ่มเติมให้ทั้งผู้ฝากและผู้กู้ด้วย
ข้อดี
      ○    เรียบง่ายมาก (ฝากเหรียญเดียว จบ)
      ○    ไม่มีความเสี่ยง Impermanent Loss
      ○    เหมาะสำหรับสินทรัพย์ที่คุณต้องการถือยาวๆ (เช่น ETH, BTC) แต่ก็อยากให้มันสร้างกระแสเงินสดไปด้วย

3. การ Stake โทเค็น (Single-Asset Staking)
กลยุทธ์นี้คือการนำเหรียญเดียวไป "ล็อค" ไว้กับแพลตฟอร์มเพื่อรับผลตอบแทน
หลักการทำงาน
      ○    คุณนำเหรียญของแพลตฟอร์มนั้นๆ (เช่น CAKE, JOE, CRV) หรือเหรียญ PoS (เช่น ETH, SOL, ATOM) ไป Stake (ล็อค) ไว้ในระบบ
      ○    การล็อคนี้อาจมีระยะเวลา (เช่น ล็อค CRV เป็นเวลา 4 ปี) หรือล็อคแบบถอนเมื่อไหร่ก็ได้ (เช่น Stake CAKE)
ผลตอบแทนที่ได้
      ○    มักจะได้รับเหรียญนั้นๆ เพิ่มขึ้น (เช่น ฝาก CAKE ได้ CAKE)
      ○    หรืออาจได้รับ ส่วนแบ่งรายได้ ของแพลตฟอร์ม (เช่น Stake บางเหรียญ อาจได้ส่วนแบ่งเป็น Stablecoin)
ข้อดี/ข้อเสีย
      ○    ข้อดี ง่าย, ไม่ต้องจับคู่เหรียญ, ไม่มี Impermanent Loss
      ○    ข้อเสีย คุณต้องรับความเสี่ยงจากความผันผวนของ "ราคา" เหรียญที่คุณนำไป Stake เต็มๆ (ถ้าเหรียญราคาร่วง ผลตอบแทนที่ได้เป็น % ก็อาจไม่คุ้ม)

4. กลยุทธ์ขั้นสูง ฟาร์มแบบใช้ Leverage (Leveraged Yield Farming)
กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงสูงที่สุด แต่ก็ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดเช่นกัน (High Risk, High Reward)
หลักการทำงาน
      ○    คุณเริ่มต้นด้วยเงินทุนจำนวนหนึ่ง (เช่น 1,000$)
      ○    คุณไปที่แพลตฟอร์ม Leveraged Farming (เช่น Alpaca Finance)
      ○    คุณ "กู้" เงิน (เช่น กู้เพิ่ม 2,000$)
      ○    นำเงินทุนทั้งหมด (1,000$ + 2,000$ = 3,000$) ไปฟาร์มในกลยุทธ์ที่ 1 (LP)
      ○    ผลตอบแทนที่คุณได้จะคิดจากฐานเงิน 3,000$ แต่ต้นทุนจริงของคุณคือ 1,000$ (ไม่รวมดอกเบี้ยเงินกู้)
ผลตอบแทนที่ได้
      ○    ผลตอบแทน (APY) ที่สูงขึ้นหลายเท่าตัว (เช่น 3x, 5x)
ความเสี่ยงสำคัญ
      ○    การถูกบังคับล้างพอร์ต (Liquidation) หากมูลค่าสินทรัพย์ที่คุณฟาร์ม (LP Token) ลดลงจนถึงจุดที่กำหนด หรือดอกเบี้ยเงินกู้สูงเกินไป ระบบจะบังคับขายสินทรัพย์ของคุณเพื่อใช้หนี้ทันที และคุณอาจสูญเสียเงินต้นทั้งหมด

ประโยชน์หลัก ทำไมต้องใช้?
การใช้ Yield Aggregator มอบความได้เปรียบที่ชัดเจนเหนือการทำ Yield Farming ด้วยตนเอง
การเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด (Yield Maximization)
      ○    ด้วยการ Auto-Compounding ที่มีประสิทธิภาพ ทำให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนทบต้น (APY) ที่สูงกว่าการลงทุนและถอนดอกเบี้ยออกมาเฉยๆ
      ○    กลยุทธ์ที่ซับซ้อนถูกออกแบบมาเพื่อบีบเค้นผลตอบแทนออกมาให้ได้มากที่สุดจากหลายๆ แพลตฟอร์ม
การประหยัดค่า Gas (Gas Savings)
      ○    นี่คือประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุด โดยเฉพาะบนเครือข่ายอย่าง Ethereum
      ○    การทำธุรกรรม (Harvest, Reinvest) ด้วยตนเองอาจมีค่า Gas แพงกว่าผลตอบแทนที่ได้รับ
      ○    Aggregator ทำธุรกรรมเหล่านี้เป็น "ชุด" (Batches) รวบยอดจากผู้ใช้หลายร้อยคน ทำให้ต้นทุนค่า Gas ต่อคนถูกลงมหาศาล
การประหยัดเวลา (Time Saving)
      ○    ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องคอยติดตามอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา
      ○    ไม่ต้องเสียเวลามานั่งทำธุรกรรมที่น่าเบื่อซ้ำๆ ทุกวัน
      ○    เหมาะสำหรับนักลงทุนสาย "Set it and Forget it" (ตั้งค่าแล้วลืม)
การเข้าถึงกลยุทธ์ที่ซับซ้อน (Accessibility)
      ○    เปิดโอกาสให้ผู้ใช้รายย่อย หรือผู้เริ่มต้น สามารถเข้าถึงกลยุทธ์การฟาร์มที่ซับซ้อนได้
      ○    กลยุทธ์เหล่านี้ หากทำด้วยตนเอง อาจต้องใช้ความเชี่ยวชาญทางเทคนิคและเงินทุนจำนวนมากจึงจะคุ้มค่า Gas

ความเสี่ยงและข้อควรพิจารณา
แม้จะมีประโยชน์มาก แต่ Yield Aggregator ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน
ความเสี่ยงจาก Smart Contract (Smart Contract Risk)
      ○    นี่คือความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด Aggregator เป็นโปรแกรมที่ซับซ้อน
      ○    หาก Smart Contract ของตัว Aggregator เอง (Vault หรือ Strategy) มีช่องโหว่ (Bug) อาจถูกโจมตี (Hack) และทำให้เงินทุนทั้งหมดสูญหายได้
ความเสี่ยงแบบทับซ้อน (Layered Risk / Composability Risk)
      ○    Aggregator สร้างกลยุทธ์โดยการนำเงินไปวางไว้บนโปรโตคอลอื่น (เช่น Curve, Aave)
      ○    ความเสี่ยงจึง "ทับซ้อน" กัน หากโปรโตคอล ปลายทาง ที่ Aggregator นำเงินไปฝากเกิดข้อผิดพลาดหรือถูกแฮ็ก เงินทุนของผู้ใช้ใน Aggregator ก็จะสูญหายไปด้วย
ความเสี่ยงด้านกลยุทธ์ (Strategy Risk)
      ○    กลยุทธ์ที่ใช้ อาจไม่ได้ทำกำไรเสมอไป
      ○    หากกลยุทธ์นั้นเกี่ยวข้องกับการถือสินทรัพย์ที่มีความผันผวน หรือการอยู่ใน Liquidity Pool ผู้ใช้อาจต้องเผชิญกับความเสี่ยง Impermanent Loss (IL)
      ○    กลยุทธ์อาจตกรุ่น หรือมีกลยุทธ์ใหม่ที่ดีกว่าเกิดขึ้น
ความเสี่ยงจากผู้พัฒนา (Developer / Centralization Risk)
      ○    ต้องตรวจสอบว่าใครเป็นผู้ควบคุมกลยุทธ์? ผู้พัฒนาสามารถเปลี่ยนกลยุทธ์หรือเข้าถึงเงินทุนใน Vault ได้หรือไม่? (มองหาการใช้ Multisig หรือ Time-lock)
      ○    ผู้ใช้จำเป็นต้อง "ไว้วางใจ" ทีมผู้พัฒนาในระดับหนึ่ง
ค่าธรรมเนียม (Fees)
      ○    Aggregator ไม่ได้ให้บริการฟรี
      ○    โดยทั่วไปจะมีการเก็บค่าธรรมเนียม 2 ส่วน:
              1.    Withdrawal Fee ค่าธรรมเนียมการถอน (มักจะเก็บน้อยมาก หรือไม่เก็บเลย)
              2.    Performance Fee ค่าธรรมเนียมส่วนแบ่งกำไร (เป็นเปอร์เซ็นต์ที่หักจาก "ผลตอบแทน" ที่ทำได้ เช่น 15-20% ของกำไร) ซึ่งเป็นค่าตอบแทนให้ผู้พัฒนาที่สร้างกลยุทธ์

แพลตฟอร์ม DeFi Yield Aggregators ที่ดีที่สุด



คำว่า "ดีที่สุด" นั้นขึ้นอยู่กับความต้องการของผู้ใช้ (เช่น เน้นความปลอดภัย, เน้นผลตอบแทนสูงสุด, หรือเน้นใช้งานบนเครือข่าย Chain ไหน)
อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง มีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) สูง และมีชื่อเสียงในวงการ มีดังนี้:
Yearn Finance (YFI)
○    จุดเด่น เป็น "ผู้บุกเบิก" (The Pioneer) และถือเป็น "Blue-Chip" ของวงการ
○    แนวทาง เน้นความปลอดภัยสูง กลยุทธ์ที่ผ่านการทดสอบมาอย่างดี (มักเรียกว่า "Set-and-forget")

Convex Finance (CVX)
○    จุดเด่น เป็น "ผู้นำตลาด" (Market Leader) ที่มี TVL สูงที่สุดในปัจจุบัน
○    แนวทาง สร้างขึ้นมาเพื่อ "เพิ่มประสิทธิภาพ" (Boost) การฟาร์มบน Curve Finance (CRV) โดยเฉพาะ หากคุณฟาร์มบน Curve แพลตฟอร์มนี้แทบจะเป็นตัวเลือกอันดับหนึ่ง
○    เครือข่ายหลัก Ethereum

Beefy (BIFI) (เดิมชื่อ Beefy Finance)
○    จุดเด่น เป็น "ราชาแห่ง Multi-chain" (The Multi-chain King)
○    แนวทาง เน้นการให้บริการบนบล็อกเชนที่หลากหลายที่สุด (รองรับหลายสิบ Chain เช่น Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain, Fantom ฯลฯ) มี Vaults ให้เลือกเยอะมาก
○    เครือข่ายหลัก Multi-chain

Aura Finance (AURA)
○    จุดเด่น เป็นแพลตฟอร์มที่ทำหน้าที่คล้าย Convex
○    แนวทาง สร้างขึ้นมาเพื่อ "เพิ่มประสิทธิภาพ" (Boost) การฟาร์มบน Balancer Protocol (BAL)
○    เครือข่ายหลัก Ethereum และ Layer 2
แพลตฟอร์มเหล่านี้มีจุดแข็งที่แตกต่างกันไป คุณสนใจอยากทราบรายละเอียดหรือกลยุทธ์การฟาร์มของแพลตฟอร์มไหนเป็นพิเศษไหม